Szybkie wiadomości ekonomiczne (1 marca)

▶️ Dziś w programie odczyt PMI dla polskiego przemysłu (spodziewamy się 47,6 pkt, konsensus 47,9 pkt) oraz garść danych z Niemiec: stopa bezrobocia w lutym (oczekiwania:5,5%), wstępny odczyt inflacji HICP (konsensus: 9,0%). Późnym popołudniem (16:00) poznamy zaś indeks ISM dla przemysłu.

▶️ Wzrost PKB w 4kw 2022 r. wyniósł w Polsce 2,0% r/r – potwierdził GUS w drugim odczycie. Dowiedzieliśmy się przy tej okazji, że konsumpcja prywatna obniżyła się o 1,5% r/r, a inwestycje wzrosły o 4,9% r/r. Motorem wzrostu w ostatnim kwartale okazał się eksport netto (+0,9% r/r) oraz zatem zapasy (+1,1 pkt. proc. r/r). Duży wykład tej ostatniej kategorii to zła wiadomość dla perspektyw wzrostu w długim okresie, gdyż ze swojej natury jest ona nietrwała (zapasy to późniejsza konsumpcja lub inwestycje). Cieszyć powinien teoretycznie wzrost inwestycji, ale mamy co do tego mieszane uczucia, gdyż jego źródłem były prawdopodobnie wydatki militarne – które nie zwiększają produktywności w gospodarce.

▶️ W styczniu na rachunkach budżetu odnotowano 11,2 mld zł nadwyżki. To o połowę mniej niż w pierwszym miesiącu ub. roku. (22,3 mld zł). Wówczas mocno in plus zaskoczyły dochody z VAT – najpewniej na skutek przyspieszania zwrotów tego podatku w grudniu 2021. W tym roku podobnego efektu mogło nie być. Tym tłumaczymy niższe o ok. 7 mld zł dochody z tego podatku w styczniu 2023. Łączne dochody budżetu sięgnęły 54,9 mld zł. Wydatki wyniosły 43,3 mld zł – o 2 mld zł więcej niż średnio w ostatnich miesiącach. Najprawdopodobniej odzwierciedla to koszty tarcz antyinflacyjnych. Tym niemniej, wykonanie budżetu państwa w styczniu jest trudne do oceny, jest jeszcze za wcześnie by przesądzić, czy deficyt finansów publicznych w 2023 r. istotnie wzrośnie jak spodziewa się konsensus prognoz, czy pozostanie zbliżony do ubiegłorocznego (ok. 3,5% PKB) – jak spodziewamy się my.

▶️ Joanna Tyrowicz – najbardziej jastrzębia spośród członków RPP – stwierdziła, że dyskutowanie o perspektywie obniżek stóp procentowych pod koniec roku obniża wiarygodność i skuteczność polityki pieniężnej. Inflacja spada zbyt wolno w stosunku do celu inflacyjnego i jest zdecydowanie zbyt wcześnie – jej zdaniem – by dyskutować o obniżkach.

źródło: Departament Analiz Makroekonomicznych Banku Polska Kasa Opieki Spółka Akcyjna

foto: Piotr Kamionka/REPORTER